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이번편이 무역전쟁의 마지막편이야. 사실 이번편은 무역전쟁이라기 보다 원달러 환율 그 자체에 관한것이야. 최근 원달러 환율이 반등하면서 이에 관한 이야기가 많지? 아래부터 쓰는 원달러 환율은 달러대비 원화가치（USD/KRW）를 의미하며 원달러 환율의 상승은 원화 약세, 원달러 환율의 하락은 원화 강세를 의미해. 우리나라도 원화 강세다 약세다 수출에 도움이 된다 안된다 말이 정말 많아. 고환율（원화 약세） 정책을 쓰면 수출이 잘되니 좋으나 수입 물가가 높아지고 또 저환율 정책（원화 강세） 정책을 쓰면 수출이 안되는 대신 수입물가가 싸진다는 말이있지. 그렇다면 가장 기본적인 원화 강세가 수출에 도움이 될까 원화 약세가 수출에 도움이 될까? 그래프1. https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=kte3 위 그래프는 원달러 환율（파란색）과 한국의 수출증가율（빨간색. 전년대비）을 나타낸거야. 보다시피 과거 5회중 4회는 원달러 환율이 상승하기 시작하자 우리나라 수출 증가율은 감소하기 시작했어. 1990년의 경우에는 기존에 수출증가율이 굉장히 높아서 하락한것이라고 생각해. 예를들어 1달러가 1000원이었다가 1500원으로 증가하고 수출업자들은 동일한 1달러의 매출을 올린다고 가정하면 수출업자는 기존 1000원에서 1500원으로 수입이 증가하지 그렇다면 1달러가 아닌 0.8$로 가격할인을 한다고 해도 1200원으로 기존 1달러의 매출보다 수입도 늘고 판매량도 늘어나니 약한 자국화폐는 수출에 도움이 된다는것이 통상적인 생각이야. 그런데 위 그래프는 통상적으로 말하는 자국 화폐의 약화가 높은 수출 증가율을 가져다 준다는 말에 정면으로 부정하고 있어. 왜그럴까? 달러가 강해지면 달러를 쥐려고하는 사람들이 많아져. 달러의 공급 주체는 누구다? 미국이다. 이놈들이 소비를 줄여버리니깐 전세계적으로 달러가 풀리지 않고 달러는 강해지며 세계 무역은 줄어들게되. 이는 중국,독일,일본,한국등 주요 수출국 모두에게 해당되. 또한 미국 기업들의 이익도 달러가 약할때는 뚜렷하게 상승하다가 달러가 강해지면 하락하는 모습을 보여줘. 아래 그래프는 미국 기업의 세후 이익（빨간색）과 달러（파란색）와의 상관관계를 나타내. https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=ktdU 보다시피 매우 뚜렷한 관계를 가지고 있지? 이는 달러가 강하면 소비가 줄어든다는 뜻이기도해. 따라서 달러는 장기적으로는 약해질 수 밖에 없어. 그런데 위 그래프와 같이 달러에도 상승 사이클이 있는데 이때마다 어딘가는 꼭 죽어나간다는거야. 1980년대 남미 부채위기, 1990년대 아시아 금융위기,2015년 중국 주식시장 폭락.다만 문제는 지금의 달러 강세 사이클이 안끝났다는거야. 다시 원래대로 돌아와보면... 저번에 중국의 무역에서는 내가 위안화의 가치 하락이 높은 수출 증가율을 가져다 줬다고 말했지? 그때는 중국이 고정환율제였어 높아지고 낮아지고가 아니고 위안화는 계속해서 저평가 되었던거야. （나중에 이 과정에서 생긴 중국의 부채에 관해서도 글을 한번 써볼게.） 또한 중국도 고정환율제임에도 불구하고 달러 강세시에는 중국의 수출이 영향을 받았어. 즉 달러 약세시에 전세계적으로 달러가 풀리기 때문에 이때 수출업자들이 호황을 누리는거야. 원달러 환율과 미국 금리를 비교해보면 더 재밌는 현상이 나타나. 인터넷 기사에서 흔히 보는 말은 미국 경제 강하다! 달러를 사라! 라고 말하는데 정말 그런지 확인해 볼까? 그래프2 https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=ktd9 위 그래프는 미국의 금리（빨간색）와 원달러 환율을 나타낸거야. 보다시피 금리가 하락할때 원달러 환율이 상승（달러약세）하고 금리가 상승할때 원달러 환율이 하락하는 모습을 보여줘.????잉??? 뭔가 이상하지?? 양키놈들 금리가 하락하기 시작하면 달러값이 오른다고??? 1982년 인플레이션의 시대가 끝난 이후에 보통 금리가 상승할때는 경제가 호황이고 물가가 상승할때야. 그리고 금리가 하락할때는 경제가 침체에 진입（회색영역） 했을때지. 보다시피 미국이 호황이 아닌 침체에 빠졌을때 환율은 급등했어. 미국이 침체인데 미국의 화폐가치가 상승한다??? 어떤 웃대인의 질문에도 대답했지만 여기서 기축통화의 파워가 제대로 드러나. 미국의 경기가 둔화되기 시작하면 미국의 소비가 줄어드니 세계로 공급되는 달러가 줄어들고 수출 의존도가 높은 한국에서 달러 부족 사태가 벌어지니 원달러 환율이 급등하게 되는거야. 반대로 생각해보면 원달러 환율이 뚜렷하게 상승한다는것은 미국이 소비를 줄이고 있다고 생각해도되. 다시한번 말하지만 달러의 공급 주체는 누구다? 미국이다. 미국의 수입이 줄어 달러 공급이 줄면? 가격이 오른다. 그렇다면 반대로 생각해보면 원달러 환율이 상승하는것은 미국의 소비 둔화를 의미하고 이것으로 미국 경기가 둔화될것이라는 생각도 가능하지? 아래 그래프는 원달러 환율（빨간색）과 미국의 수입액 증가율（파란색）을 비교한 그래프야. 그래프3 https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=ktdt 보다시피 원달러 환율이 급등했던 5회중 4회에서 미국의 수입 둔화 현상이 발생했어. 1997년의 경우에는 미국이 호황이었지만 1995년까지 금리를 올린 미국의 여파와 한국의 과한 기업부채와 외환 부족으로 IMF를 겪었던 시기야. 1997년에 침체는 발생하지 않았지만 그래프 2와같이 미국은 1998년 일시적으로 금리를 인하할 정도로 충격은 미국에게까지 이어졌어. 1998년은 러시아의 모라토리엄（채무 지불 지연） 선언으로 미국의 대형 헤지펀드가 파산했던 시기야. 그러니깐 기자들이 하는 말인 “미국경기 호황이니 달러를 사라”는 표면적인 것만 보고 말하는거야. 지난 30여년의 역사는 전혀 반대를 가리키고 있거든. 또한 대표적인 오류중 하나가 “사상 최대의 외환보유고! 경제의 든든한 방어막” 과 같은 수식어야. 자 사상 최대의 외환보유고가 정말 원달러 환율을 방어해 줄 수 있을까? 위 그래프는 원달러 환율（파란색）과 외환보유고（빨간색）를 나타낸거야. 보다시피 이전 5번의 원달러 환율 급등사례를 보면 당시로서 모두 사상 최대의 외환보유고였어. 그런데도 달러는 급등했지. 그런데 지금 다시 기자들과 경제학자들은 사상최대의 외환보유고를 외치고 있어. 물론 그들의 말이 맞을지는 모르지만 방어막이라는 것이 원달러 환율의 급등을 막아줄수는 없어. 2008년을 보면 외환보유고는 20% 가량 감소했지만 원달러 환율은 50%넘게 폭등했고 IMF위기 이후 최고치로 증가했어. IMF와 같은 외환위기는 발생할 가능성이 매우 낮지만 환율이 수십퍼센트 상승하는 급등은 일어날 수 있는일이야. https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=ktfH 위 그래프는 1990년 한국이 환율 조작국 지정에서 철회된 이후 원달러 환율 그래프야. 보다시피 뚜렷한 장기적 저점을 형성하고 있으며 이 저점에 닿는 즉시 환율은 상승하기 시작했어. 나는 이런 인과관계가 없는 차트만의 분석은 좋아하진 않지만 너무 뚜렷해서 첨부해 봤어. 그리고 지금도 마찬가지로 원달러 환율이 저점을 친것 처럼 보여…. 나는 이 조짐이 매우 좋지 않은것이라고 생각해. 이는 차트만이 아니라 한미간 국채 금리차로도 설명 가능한데 이것은 나중에 설명할게. 전에도 언급했듯이 우리나라를 비롯한 신흥국들은 IMF 외환위기 이후로 외환보유고에 엄청난 집착을 했어. 그래서 외환 보유고는 당연히 계속 상승해야만 하는것이라는 관념이 뿌리박혀있어. 외환보유고가 조금만 주춤거리나 또는 하락하기 시작하면 달러값이 급등하는 이유가 여기있어. 물론 아르헨티나는 위기를 밥먹듯이 경험한 나라이고 한국과 다르긴 하지만 예의주시할 필요는 있어. 전세계가 달러에 의해 지배를 받고 있는 지금 미국의 경제를 알면 한국의 경제가 보여. 또 미국의 경제와 한국 경제를 비교해봐도 한국 경제의 흐름을 조금은 이해할 수 있어. 그렇게 되면 기사를 곧이 곧대로 믿지 않고 자기만의 해석을 할 수 있게되. 최근 다시 달러가 강세를 나타내고 있으며 미국 경기는 호황을 누리고 있다고 말해. 그러나 나는 개인적으로 이 호황은 감세로 인한 단기적 호황일 가능성이라고 생각하며 이 단기적 호황에 기대 미국이 계속해서 긴축을 단행하면 터키,아르헨티나,브라질,인도,인도네시아에서 발생했던 자본유출이 중국,한국,베트남,동유럽까지 번질 수 있다고 생각해. 아직은 유가가 지지되고 있지만 달러가 더 강해지고 유가도 하락압박을 받는다면 러시아,사우디,아프리카와 같은 석유 의존도가 극단적으로 높은 국가들도 타격을 입을 수 있어. 미국도 석유생산이 많긴 하지만 의존도가 작아서 이들국가보다는 작은 타격을 입을거야. 미국은 미국내에서 또는 미국외에서 긴축을 중시킬만한 큰 문제가 생길때까지 긴축할거야. 그런데 만약 내 생각과는 다르게 미국에서 침체가 발생하지 않고 미국이 아랑곳 하지 않고 계속해서 긴축을 한다면? 1997년처럼 미국 이외의 국가들중 몇몇이 죽어나가는거야.... 다만 중요한것은 미국의 금리인상이 항상 달러 강세를 불러오지 않는다는거야. 미국이 1%의 금리를 올려도 다른나라들이 2%씩 올리면 달러는 약해져. 핵심은 상대적으로 누가 더 많이 금리를 올리냐 또는 긴축을 하느냐야. 이 긴축은 여러 종류가 있는데 나중에 설명할게. 당연한 이야기이지만 대부분의 기사에서는 미국의 금리가 오르니 달러를 사라! 그리고 경기가 좋으니 달러를 사라!는 단편적인 내용이 많아서 한번 써봤어. 달러의 상승은 단순히 소득의 상승만이 아니라 달러 부채의 상승이기도해. 예를들어 100달러의 부채가 있었고 환율이 1000원이라면 나는 10만원의 부채가 있는거야. 그런데 환율이 20% 상승한다면 나는 12만원의 부채를 지게 되는것이지.... 그렇다면 소득대비 부채비율이 상승하게 되고 위기가 발생할 위험이 커지는것이야. 달러가 쌀때 달러 빚을 늘리고 달러 소득을 늘리면서 호황을 누리다가 달러가 비싸져 달러소득이 줄고 게다가 갚아야할 빚이 많아지게 되면 최악의 상황을 겪는것이지. 나도 글을 쓰면서 좀더 자세한 자료를 찾아보다보니 도움이 많이되. 또한 나는 단순한 이야기보다 데이터에 기반한 설명을 좋아해서 그래프 첨부가 많아. 위 그래프들은 모두 미국의 연방준비은행에서 가져온것이고 링크에 들어가면 확인해 볼 수 있어. 현재 한국의 가계부채가 매우 심각한데 이것을 소득 불평등과 다른 주요국들과 비교를 통해 살펴서 나중에 설명해볼게. 그럼 안뇽~뿅!!! ***추천은 창작러의 투지에 불을 지릅니다! 뽜이아!!!! 무역전쟁 4탄. 유로화의 탄생과 몰락. 무역전쟁 3탄. 중국의 무역. 무역전쟁이 터지는 이유. 도람푸발 무역전쟁이 시작되다!! 
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2018-07-16 [16:37] |
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2018-07-16 [16:29] |
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이제보니 |
이런 거 내용 알차서 좋당 ㅎㅎ 근데 글씨가 폰으로 보기엔 너무 크다 친구야 ㅠㅠ
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2018-07-14 |
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 주식은쌀 |
수정 완료!!
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2018-07-14 |
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이제보니 |
오오 너무 좋당 피드백 받아줘서 고마웡!!
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2018-07-14 |
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니가가라웃대 |
감사합니다 늦은밤 재미있게다정주행했네요. 시리즈가끝도없었으면하는바램ㅎㅎ
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
무역전쟁 말고 다른 시리즈가 있습니다요.ㅎ
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2018-07-16 |
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시야석서폿 |
이번주제는 진짜 너무 어렵다 ㅠ 정독3회는 해봐야할듯 ㅎ
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
가즈아!
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2018-07-16 |
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epim |
선추천 후정독 3회
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2018-07-16 |
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세체원 |
그래서 언제 사야대? 너무 복잡해서 첫 번째 그래프만 보고 안읽었어
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
달러는 언제고 있는게 좋지...비율조정이 필요할뿐
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2018-07-16 |
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쑤웨덴쑤웩 |
구독할게요 형
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
누나라면?
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2018-07-16 |
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쑤웨덴쑤웩 |
헐 누님..ㅋㅋ 구독할게요
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2018-07-16 |
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쑤웨덴쑤웩 |
에이씨 형이잖아 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
ㅋㅋㅋㅋ 누형이라면?
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2018-07-16 |
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작은슴가싫어 |
좋은 가르침 보고 갑니다
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2018-07-16 |
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장난니은니은 |
좋은글 너무 감사해요, 글읽다가 이해안가면 쪽지로 질문좀 드려도될까요
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
ㅇㅋㄷㅋ
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2018-07-16 |
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BiniFani |
결국 현재 미국이 호황이고, 금리 올리고있는데 우리나라는 금리 올릴 체력도 안되고 부채 만땅 찍어서 금리 올려서도 안되니까 순자본유출이 어쨋든 일어나지 않을까 싶은데 어찌생각해?
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
나도 비슷하게 생각해. 다만 위 글에서 썻듯이 신흥국 전반의 문제가 될 가능성이 커.
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2018-07-16 |
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BiniFani |
ㅇㅇ 주식입문한지 얼마안됬는데 지금 한미 주가지수차이랑 종목들 비교해보면 한국경제 이번에 미국 못따라가면 일본꼴 나리라본다. 장기간 0프로 성장률에 마이너스금리로 가지 않을까..
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
일본이 붕괴할때는 한국보다 훨씬 강력한 국가였어....물론 한국도 장기적으로 고질적인 저물가에 시달리고 금리를 상당히 낮추겠지만 일본보다 나쁜상황이 될듯해. 당연히 이를 타개할 방법은 통이리이라고 생각하고....위 그래프는 코스피 지수와 달러인덱스를 나타내. 보다시피 주요 도약이 있었을때는 달러가 약세로 반전되는 시기였어. 즉 달러의 약세사이클의 시작은 신흥국수출뿐 아니라 신흥국 자산,신흥국 화폐까지도 폭등시킨다는거야. 이번 달러 강세 사이클이 종료되면 저평가 되어있는 한국 주식시장도 노려볼만 하다고 생각해.
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2018-07-16 |
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부일매국처단 |
경제 이야기 너무 좋아요~~~!
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
매국쳐단!
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2018-07-16 |
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엘제이파일럿 |
무역전쟁 ㅇㄷ
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
우동!
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2018-07-16 |
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내일접을꺼 |
힝 어려웡
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
힝....요약은 원달러 환율 높아지고 미국 금리 올라가면 무서으다!
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2018-07-16 |
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어쩌라거볍시나 |
우리나라랑 미국만 가정해두고 보면 만약 미국이 우리나라 제품 엄청나게 수입->달러 풀림->달러 약세=원화 강세->우리나라 제품가격 상대적 상승->미국 한국제품 수입 줄임->달러 덜 풀림->달러 강세=원화 약세 이런 사이클이 계속 지속된다는건가?
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
위 글에서 말했다시피 미국에의해서 우리나라 제품 가격이 결정됨.... 미국에서 달러가 세계로 풀리면 달러값이 싸져도 우리나라 수출이 찰되고 미국에서 달러가 잘 안풀리면 달러값이 상승해서 수출이 유리해져도 수출이 안됨. 결국 미국이 달러값을 상승기키느냐 아니면 하락시키느냐가 달러가 많이 풀리는지 적게풀리는지 결정하게됨.
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2018-07-16 |
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찰흙을조물딱조물딱 |
비트코인도 쓸생각이 잇나용?
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2018-07-16 |
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찰흙을조물딱조물딱 |
재미잇는뎅...
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
음...한번 써볼게. ㅋ
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2018-07-16 |
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우리동네자위왕 |
분명히 무한도전이였는데;
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
무한!
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2018-07-16 |
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xiangua |
이런글 이해 못할때마다 자괴감들고 괴롭다...눈물도 나려하네...
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
요약:원달러환율 상승+미국 금리인상지속=나쁨
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2018-07-16 |
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너란남자 |
저도 돌대가린데 제가 더 단단할듯여!
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2018-07-16 |
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뭘봐죽여버린다 |
상당히 좋은글 같음 잼써 잼써
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
크암사!!!
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2018-07-16 |
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c부엉새 |
어떤회사 주식을 사놓으면 좋을까요?
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
지금은 빚없고 원화,달러화저축이 왕인시대입니다요. 위에서 다른사람의 댓글에도 답을 달았지만 달러가 약해지면 신흥국 자산이 가파르게 상승할겁니다요. 지금 달러 강세 사이클에 진입했고 미국의 긴축이 종료된다면 그때가 투자기회입죱, 첨부 파일은 달러인덱스와 코스피와의 상관관계인데 주요 달러 약세구간에서 코스피는 한단계 도약하는 모습을 나타냅니다요. 개인적으로는 생명공학, 정유, 증권주, 기술주가 가장 유망해 보입죱.
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2018-07-16 |
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뭘봐죽여버린다 |
생명공학. 정유 증권주 기술주가.. 그렇군요
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2018-07-16 |
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c부엉새 |
친절한 답변 감사드립니다^^
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2018-07-16 |
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호류륭 |
ㅇㄷ 흑흑 왜 난 이런 좋은 글은 읽기가 힘들까..ㅠㅠ 유익한글 고맙습니다 나중에 천천히 읽어봐야징
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2018-07-16 |
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가산O지털O지 |
무역전쟁 넘모 어렵다 ㅠ
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2018-07-16 |
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주식은쌀 |
가산 무슨털???????????????????????
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2018-07-17 |
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가산O지털O지 |
그거요 그거
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2018-07-17 |
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에스기모 |
ㅇㄷ
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2018-07-17 |
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행복꼽배기 |
경제 ㅇㄷ
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2018-07-17 |
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고즈넉한 |
근데 신흥국위기가 닥치면 안전자산인 달러는 강세를 보이는거 아닌가요?? 본뭉에서 말하는게 그게 맞는건가.. 글고 지금은 아무튼 달러강세사이클에 있다는건 맞죠?? 달러인덱스에 넣어놓고 약세사이클 오면 코스피에 넣으면 되나요??
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2018-07-21 |
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2018-07-16 [16:37] |
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2018-07-16 [16:29] |
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